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    電氣化愈走愈遠 博格華納的新收購
    更新時間:2020-10-13 發布:www.flysailer.com

    當下,汽車產業正處于變革期,產銷的持續低迷和新技術的洶涌而來,令身處價值鏈前端的汽車零部件企業感受到轉型的刻不容緩,行業兼并重組也頻繁上演。普華永道的報告顯示,自2015年以來,汽車零部件行業并購整合的趨勢越來越強勁,并購交易金額一直處在高位。具有代表性的有采埃孚收購天合汽車、麥格納收購格特拉克等,而2020年初博格華納收購德爾福科技的消息在業內亦引起廣泛關注。

      收購消息發布之時,恰逢新冠疫情爆發之初,當時博格華納宣布通過非現金股權兌價交易收購德爾福科技,價值約33億美元。此后隨著疫情在全球肆虐,收購案也遇到一些小插曲,如今對外正式官宣也總算塵埃落定。那么,博格華納為何收購德爾福科技?收購的協同效應具體體現在哪里?收購與整合過程中將面臨哪些挑戰?未來博格華納中國市場有何變化?帶著這些問題,本刊記者采訪了博格華納全球副總裁、中國區總裁談躍生。

      博格華納全球副總裁、中國區總裁談躍生

      電氣化挑戰下,明確C-H-E均衡發展

      收購德爾福科技,既是博格華納發展史上濃墨重彩的一筆,也是汽車產業重構下零部件供應商變革的一大縮影。按照未來移動出行的最終愿景,汽車行業的“新四化”歸因于兩大驅動力:智慧交通與清潔能源。而博格華納的目標正是與清潔能源密不可分,即不斷優化汽車驅動系統的效率,共創潔凈、節能的世界。在內燃機時代一路領先的博格華納,電氣化時代如何延續自身優勢?

      博格華納給出的答案是“C-H-E”戰略。2014年博格華納推出了決定其未來發展的“C-H-E”均衡發展戰略,“C”代表內燃機(Combustion)、“H”代表混合動力(Hybrid),“E”代表電動汽車(Electric)。從業務組成來看,博格華納的主營業務以內燃機為主,也涉及部分混合動力,電動車是短板。為補足電動車業務的不足,過去5年間,博格華納開啟收購整合之路,先后收購了德科雷米電機公司、英國新能源汽車控制裝置和電池充電器生產商賽偉科Sevcon、電動和混動驅動領域知名企業RMS和AM Racing,并與Romeo成立合資公司研發電池模塊和電池包。經過這幾年的整合與發展,博格華納在電氣化方面的轉型小有成效。

      此番收購德爾福科技,對博格華納“C-H-E”戰略的執行是強有力的推動,也有助于博格華納更好地實現電氣化轉型。從數據來看,目前德爾福科技新能源汽車業務(包括混合動力和純電動)占比已達18%,遠高于全球新能源汽車5%的市場占比,德爾福科技在新能源領域的布局對博格華納是最大吸引。如果不考慮合并,到2023年,博格華納的內燃機、混合動力、純電動車業務占比分別為64%、30%、6%,德爾福科技的情況是59%、29%、12%,合并后這一數據將變為63%、29%和8%。而根據IHS的預測,到2023年時,全球市場的數據預計為67%、25%和8%,所以此番收購符合未來汽車市場發展的大趨勢。

      2023年,內燃機、混合動力、純電動車業務占比預測

      談躍生表示:“博格華納清晰地預判到未來形勢,一方面,電氣化是汽車行業的明確方向,深受資本市場青睞,轉型勢在必行;另一方面,電氣化相關新業務短期內尚難成規模,在未來很長一段時間,企業利潤的增長仍然依靠傳統內燃機業務,通過挖掘這部分業務潛力,不僅能為公司帶來穩定的現金流,還能支持電氣化方面的研發與布局。”

      未來,三大板塊的業務各自均衡發展,也將很好滿足市場此消彼長的趨勢。對此,談躍生也表示:“這一收購進一步深化了C-H-E戰略,博格華納將能以更加主動的姿態迎接從內燃機到混動到純電動的轉型發展,縱使電氣化的時代加速到來,我們也有充分的底氣,同時也確保了我們在乘用車、商用車和售后市場之間的平衡發展。”

      產品技術深度協同

      鞏固驅動系統領導地位

      對于博格華納來說,收購德爾福科技的重要意圖在于鞏固其驅動系統領域的領導者地位。目前,僅以公司規模來講,合并后體量將顯著增加,以2019年的銷售額為例,博格華納和德爾福科技分別為102億美元和44億美元,合并后將產生145億美元左右的銷售額,博格華納有望從目前全球零部件百強榜的25名上升到20名以內。未來,雙方產品的深度整合有望加速這一目標的實現。

      在內燃機領域,德爾福科技的燃油噴射系統、變速器控制器等,對博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置、變速器等產品組合是理想補充,有助于形成大量創新技術,提高燃油經濟性并減少發動機排放,從而增強博格華納在內燃機方面的領先市場地位。

      在混合動力領域,博格華納包括P2在內的各種混合動力解決方案已經在行業內廣泛應用,未來將把德爾福科技的功率電子整合到該混合動力模塊中,推出Pxi模塊,整體集成性能將大幅提升。

      P2模塊

      在純電動領域,目前博格華納在電驅動系統“二合一”(電機+減速器)方面已擁有專業知識,并積累了深厚的客戶資源和量產經驗。博格華納在傳統變速器領域的經驗被用于減速器生產,2008年博格華納為特斯拉開發了電控驅動系統eGearDrive,并成功應用于超級跑車Roadster車型,收購雷米電機之后,博格華納推出了“二合一”eDM模塊,已成功搭載在長城、威馬、福特、理想等相關車型上。

      在未來主流的“三合一”(電機+減速器+逆變器)領域,逆變器尤其是高壓逆變器是下一代的核心技術。而德爾福科技的逆變器無論從產品、技術,還是量產層面看,優勢都十分突出。例如,其專利的Viper電源開關將傳統的硅材料替換為碳化硅,能開發出比競品輕40%且體積小30%的逆變器。尤其,德爾福科技是業內首家實現800V碳化硅(SiC)逆變器量產的公司,對未來“三合一”技術發展有重要影響。

      博格華納原有的“二合一”集成優勢,加上德爾福科技的逆變器,使其更有能力從系統的角度設計、開發、生產“三合一”iDM模塊,有望實現電驅動領域更高的能源效率,進而強化在該領域的絕對優勢,以在未來競爭中突出重圍。

      iDM模塊

      此外,德爾福科技將帶來穩定的生產、供應和客戶群,目前多個“三合一”量產項目正有序推進。據此前德爾福科技披露,2019年,德爾福科技與一家全球的整車廠達成了8年共27億美元的項目,預計將于2022年開始落實;2020年5-6月,德爾福科技與3個中國汽車制造商展開新電力電子業務合作,合作金額超6億美元;2020年9月,又與歐洲某top3豪華汽車制造商簽署供貨合約,將于2024年啟動合作項目。

      由此可見,合并后博格華納在電驅動領域的業務將快速增長。合并后公司可以為客戶提供一整套集成或獨立的功率電子產品(包括高壓逆變器、轉換器、車載充電器和電池管理系統)、以及各種功能配置(包括軟件、系統集成和熱能管理)。談躍生表示:“未來,產品、技術與市場的進一步整合將塑造博格華納在電驅動領域的領先地位。”

      48V技術

      每一次挑戰都是機遇,收購是必然

      此次收購也并非一帆風順,收購中途,疫情的迅速蔓延曾讓雙方的交易橫生曲折,最終的交易金額也有所變化。出于資金壓力,德爾福科技動用了一筆5億美元的循環信貸,用于抵御疫情沖擊,雙方對此有所爭執,業界甚至猜測疫情之下交易或將無法延續。但最終經過協商,雙方于5月初修訂了合并條款,將德爾福科技的股權價值降低了5%,最終的收購價格約為31億美元。

      問及當時管理層的想法,談躍生堅定地表示:“疫情之下,現金流管控雖十分緊張,不乏收購風險,但博格華納管理層堅持的理念是‘每一次挑戰都是機遇’,堅信此次收購高度契合C-H-E戰略,并將在市場、客戶、增長率、采購量、技術產品、成本優化等方面都有極大的協同作用,有利于公司轉型與發展,因此結果是必然的。”

      博格華納預計,公司架構的深度整合也將帶來成本的優化。由于銷售管理和采購成本下降,2023年合并公司將實現運行成本協同效應約1.25億美元。

      2023年,合并公司將實現運行成本協同效應約1.25億美元

      “每一次挑戰都是機遇”的理念已深深融入博格華納的發展中,正是具備這種面對挑戰時的堅定與樂觀,輔之財務控制與市場策略等,使得博格華納在2008-2009年的金融危機期間仍成為行業內少數幾家盈利的企業之一,而這一理念也將在未來的整合中體現。

      直面整合挑戰,加速本土化戰略

      據悉,新公司的整合工作已穩步展開。根據雙方的產品線,收購后的業務整合為六大板塊,分別是渦輪增壓系統、摩斯系統、燃油噴射系統、動力傳動系統、變速器系統、售后市場,整合工作計劃在3年內完成。

      談及整合中遇到的挑戰,談躍生表示:“文化的整合是最大的挑戰”。雖然,兩家公司都是美資企業,文化大體趨同,但具體到細節,差異還是十分明顯。例如,在管理方面,德爾福科技的管理機制較為集中,而博格華納采用的是“本地主導、全球支持”策略,這種管理制度的好處在于,決策落實速度快,能靈活響應客戶的需求。與此同時,博格華納會在危機管理時采取集中管理機制。

      以新冠疫情為例,在疫情開始的前4個月,談躍生作為中國區總裁,采取了集中匯報管控措施,親自關注每周關鍵運營數據,把控風險。嚴格管控現金流,持續鞏固客戶關系,有效控制供應鏈,為恢復正常運轉創造有利條件,正是得益于這一系列的舉措,博格華納中國市場恢復較快,第二季度營業額增長達19%,尤其是6月份增長近45%,目前7、8月的增長也十分可觀。

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